建筑玻璃作為浮法玻璃下游需求非常大的一個(gè)環(huán)節(jié)，其中長(zhǎng)期價(jià)格也受制于房地產(chǎn)的政策調(diào)控。11月份，傳統(tǒng)樓市銷售轉(zhuǎn)淡，樓市庫(kù)存壓力增加，而國(guó)內(nèi)房產(chǎn)調(diào)控短期內(nèi)無(wú)放松跡象。目前，已經(jīng)有14個(gè)城市開始上調(diào)首套房貸款利率，包括廣州、深圳、上海、武漢、長(zhǎng)春、無(wú)錫等城市，在一定程度上對(duì)玻璃價(jià)格施壓。
　　
　　表1：全國(guó)要點(diǎn)企業(yè)玻璃產(chǎn)銷狀況

    制表：冠通貨物
　　
　　由表中我們可以簡(jiǎn)單看出，2012年第二、三季度要點(diǎn)企業(yè)玻璃產(chǎn)銷率有所上升，但通過(guò)分析其原因發(fā)現(xiàn)，主要由于玻璃現(xiàn)貨價(jià)格的走低，可以說(shuō)是“以價(jià)換量”，并沒(méi)有從實(shí)質(zhì)上改變玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)的購(gòu)銷狀況，對(duì)后期玻璃價(jià)格提振效果有限。
　　
　　四、玻璃市場(chǎng)后勢(shì)預(yù)測(cè)及上市首日投入資金機(jī)會(huì)分析
　　
　　從整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，2012年歐債危機(jī)此起彼伏，大部分國(guó)家經(jīng)濟(jì)下滑已經(jīng)是市場(chǎng)公認(rèn)的事實(shí)。較近歐元區(qū)就降低希臘債務(wù)計(jì)劃達(dá)成一致，令希臘避免無(wú)序違約，但整體計(jì)劃缺乏細(xì)節(jié)及對(duì)于希臘將如何落實(shí)改變以達(dá)到新目標(biāo)仍充滿懸念。美國(guó)兩黨關(guān)于財(cái)政懸崖的談判是否能在圣誕節(jié)達(dá)成一致牽動(dòng)大部分國(guó)家投入資金者的神經(jīng)。中國(guó)也下調(diào)了全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)至7.5%，八年來(lái)初次放棄保八目標(biāo)，這也意味著當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于一個(gè)緩慢時(shí)期。中短期內(nèi)，宏觀市場(chǎng)不甚明朗，滬深股市的層層下跌也加重了市場(chǎng)看空心態(tài)，投入資金者謹(jǐn)慎操作為宜。相關(guān)建議如下：
　　
　　中長(zhǎng)期來(lái)看：從上述各方面來(lái)看，玻璃市場(chǎng)不管是季節(jié)性周期、上下游產(chǎn)業(yè)狀況都顯示出了較為明顯可看空信號(hào)，玻璃貨物的上市也為相關(guān)企業(yè)提供了套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)，建議相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)根據(jù)自身情況酌情介入賣出保值操作。
　　
　　首日單邊策略：12月3日，玻璃貨物首日上市，掛牌合約為FG303、FG304、FG305、FG306、FG307、FG308、FG309、FG310、FG311，主力合約應(yīng)為近月1303合約，掛牌基準(zhǔn)價(jià)為1420元/噸，略低于當(dāng)前華東地區(qū)報(bào)價(jià)1424元/噸。對(duì)于當(dāng)日操作策略，我們參考2009年以來(lái)已上市的8個(gè)貨物品種，開盤價(jià)均高于首日上市基準(zhǔn)價(jià)，且除螺紋鋼外，首日上市合約均以陰線收盤，并結(jié)合當(dāng)前玻璃的后期走勢(shì)，我們建議風(fēng)險(xiǎn)偏好者以逢高沽空操作為主。
　　
　　套利策略：新品種上市，將會(huì)引起相關(guān)資金的關(guān)注，從而對(duì)價(jià)格造成一定的沖擊。據(jù)統(tǒng)計(jì)，品種上市首日的平均價(jià)格波動(dòng)在2%左右，為投機(jī)交易客戶造成一定的風(fēng)險(xiǎn)。基于此，我們建議投入資金者在上市首日輕倉(cāng)操作為佳，并根據(jù)期現(xiàn)套利成本測(cè)算無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利區(qū)間，期現(xiàn)套利成本約為60元/噸，以11月30日玻璃現(xiàn)貨價(jià)格1432元/噸為基礎(chǔ)，結(jié)合以下資金與交割成本，得到貨物的理論價(jià)格在1492元/噸（不含增值稅），如果貨物價(jià)格高于該價(jià)格，將出現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，可擇機(jī)介入空頭倉(cāng)位。
　　
　　表2：玻璃期現(xiàn)套利費(fèi)用

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