【中玻網(wǎng)】近日我們調(diào)研了中國南玻集團(tuán)股份有限公司。我們認(rèn)為南玻A目前是三條產(chǎn)業(yè)鏈并行推進(jìn):
　　首先,是太陽能產(chǎn)業(yè)鏈。經(jīng)過三四年的培育,南玻A具備了“多晶硅材料→硅片→電池片及太陽能玻璃→光伏電池組件”完整的太陽能產(chǎn)業(yè)鏈,預(yù)計(jì)未來的銷售收入規(guī)模可能在100億元以上。
　　其次,是玻璃業(yè)務(wù)。根據(jù)南玻A的發(fā)展戰(zhàn)略,節(jié)能玻璃將是其未來的主要產(chǎn)品之一,而其工程玻璃未來的擴(kuò)張空間仍比非常大。我們預(yù)計(jì)未來南玻A的浮法玻璃收入可能在40億元左右,工程玻璃的收入可能在30億元左右。
　　第三,是顯示器產(chǎn)業(yè)鏈。我們認(rèn)為,顯示器產(chǎn)業(yè)鏈有望成為南玻A新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　綜上分析,我們認(rèn)為,雖然玻璃行業(yè)及太陽能光伏產(chǎn)業(yè)均面臨非常大的不確定性,但南玻A仍有望維持其在玻璃行業(yè)和太陽能光伏產(chǎn)業(yè)上的綜合競(jìng)爭(zhēng)力,并有望在打造顯示器產(chǎn)業(yè)鏈方面取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。我們根據(jù)南玻A的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃,認(rèn)為其擴(kuò)張速度可能將超預(yù)期。我們基于謹(jǐn)慎性原則,適度調(diào)整了對(duì)南玻A未來三年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)其2010年-2012年的每股收益分別為0.58元、0.70元、0.89元。并維持對(duì)其“增持”的投入資金評(píng)級(jí)。
　　打造完整光伏產(chǎn)業(yè)鏈
　　2010年上半年,南玻A太陽能產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.7億元,同比增長(zhǎng)313.17%,占公司營(yíng)業(yè)總收入的25.55%,同比提升了15.33個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本)2.45億元,同比增長(zhǎng)163.72%。
　　我們認(rèn)為,經(jīng)過三四年的培育,南玻A打造完整太陽能光伏產(chǎn)業(yè)鏈計(jì)劃基本得以實(shí)現(xiàn)。
　　宜昌南玻在2009年投產(chǎn)之初就實(shí)現(xiàn)了多晶硅系統(tǒng)的全閉環(huán)生產(chǎn)運(yùn)行,也是目前國內(nèi)實(shí)現(xiàn)全閉環(huán)運(yùn)行為數(shù)不多的企業(yè)之一。今年4月,宜昌南玻月產(chǎn)已經(jīng)超過120噸,完全達(dá)到年產(chǎn)1500噸裝置的設(shè)計(jì)能力,同時(shí)各項(xiàng)能耗和物耗指標(biāo)也低于國內(nèi)同類裝置,單位成本已低于38美元/公斤。多晶硅的銷售價(jià)格今年呈現(xiàn)穩(wěn)中趨升的態(tài)勢(shì),由年初的40多美元/公斤,上漲至目前的80多美元/公斤。而由于南玻A的多晶硅為電子級(jí)品質(zhì),售價(jià)略高于其他的太陽能級(jí)多晶硅。而多晶硅產(chǎn)品品質(zhì)的持續(xù)提升,為南玻A打造涵蓋太陽能多晶硅材料、硅片、電池片及組件和太陽能玻璃的完整產(chǎn)業(yè)鏈,提供了質(zhì)量保證。
　　南玻A的另一產(chǎn)品太陽能薄膜電池用TCO導(dǎo)電玻璃也值得投入資金者關(guān)注。TCO導(dǎo)電玻璃是制造太陽能薄膜電池的關(guān)鍵原材料之一,預(yù)計(jì)2010年大部分國家需求量將達(dá)到約2500萬平方米,并呈逐年遞增趨勢(shì)。
　　此外,南玻A采用先進(jìn)的CVD（化學(xué)氣相沉積）工藝生產(chǎn)的TCO導(dǎo)電玻璃,產(chǎn)品已達(dá)到全部先進(jìn)水平。南玻A首條年產(chǎn)46萬平方米太陽能薄膜電池用TCO導(dǎo)電玻璃生產(chǎn)線已于2010年一季度正式量產(chǎn),這使南玻A率先成為國內(nèi)具備薄膜光伏電池用TCO導(dǎo)電玻璃量產(chǎn)能力的企業(yè)。目前,南玻A正在積較開展TCO導(dǎo)電玻璃擴(kuò)建項(xiàng)目工程,預(yù)計(jì)2011年總生產(chǎn)規(guī)模將擴(kuò)大至120萬平方米/年以上,計(jì)劃總產(chǎn)能在300萬平方米/年。
　　目前,南玻A具備了“多晶硅材料→硅片→電池片及太陽能玻璃→光伏電池組件”完整的太陽能產(chǎn)業(yè)鏈,且在太陽能光伏產(chǎn)業(yè)已初步確立了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。我們認(rèn)為,南玻A將在進(jìn)一步提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí),加快擴(kuò)張步伐,預(yù)計(jì)未來的銷售收入規(guī)�？赡茉�100億元以上。