【中玻網(wǎng)】現(xiàn)貨趨勢(shì)偏強(qiáng)疊加貨物高貼水是去年11月以來玻璃貨物觸底反彈的核心驅(qū)動(dòng)。隨著春季淡季壓力的加大和2019年上半年需求不及預(yù)測(cè)期望，3月以后的玻璃貨物貨物行情可能面臨再次下行。

　　自11月中旬以來，玻璃貨物持續(xù)上漲，F(xiàn)G1905合約已經(jīng)從1200元/噸反彈至近期高位1326元/噸。綜合貨物與現(xiàn)貨情況來看，玻璃價(jià)格反彈可能已經(jīng)到位，后市上漲空間有限，接下來的市場(chǎng)，擇機(jī)開啟新一輪趨勢(shì)下跌。

　　自11月中旬以來，玻璃貨物貨物繼續(xù)上行，F(xiàn)G1905合約已經(jīng)從1200元/噸觸底反彈至近期高位1326元/噸。綜合貨物與現(xiàn)貨情況來看，玻璃貨物行情觸底反彈可能已經(jīng)到位，后期走勢(shì)上行空間有限，接下來的市場(chǎng)，擇機(jī)開啟新一輪趨勢(shì)下行。

　　本輪觸底反彈的原因

　　現(xiàn)貨趨勢(shì)偏強(qiáng)疊加貨物高貼水是去年11月以來玻璃貨物觸底反彈的核心驅(qū)動(dòng)。2018年國慶后，沙河市場(chǎng)在全國一枝獨(dú)秀，去庫存格局在全國各個(gè)區(qū)間市場(chǎng)中是很好的。截至2018年12月28號(hào)，河北廠家?guī)齑孑^9月底庫存高峰期降幅高達(dá)52%。全國其他地區(qū)廠家?guī)齑娼?jīng)歷了一個(gè)先上行再下行的格局。山東市場(chǎng)廠家?guī)齑胬^續(xù)上行至11月初后才開始慢慢下滑，2018年12月底山東廠家?guī)齑孑^國慶高峰期下滑了20%。華南、華東、華中市場(chǎng)也基本類似，廠家?guī)齑胬鄯e到11月初開始下滑。

　　國慶后到春節(jié)前一般市場(chǎng)都會(huì)有一個(gè)補(bǔ)庫過程，主要是地產(chǎn)相關(guān)需求在年底前有集中交付訂單的需要。尤其是華東和華南市場(chǎng)，通常在四季度才是真實(shí)的旺季頂峰。四季度玻璃貨物現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)廠家?guī)齑嫦禄窬謱儆谡，F(xiàn)象。不過，2018年四季度沙河市場(chǎng)的趨勢(shì)偏強(qiáng)令人側(cè)目。主要是因?yàn)樯澈哟笮蛷S家采取各種方式全力去庫存，庫存大幅下滑以后，沙河市場(chǎng)在2018年四季度領(lǐng)漲，沙河現(xiàn)貨行情在四季度普漲了60—80元/噸左右。

　　在中國現(xiàn)貨市場(chǎng)趨勢(shì)偏強(qiáng)格局下，F(xiàn)G1901合約在11月中旬貼水現(xiàn)貨150元/噸。隨著現(xiàn)貨的上行，玻璃貨物貨物貼水幅度還進(jìn)一步擴(kuò)大。在12月玻璃貨物現(xiàn)貨短時(shí)間下行無望的情況下，貨物行情開始全力上行修補(bǔ)貼水。

　　支撐上行因素的終結(jié)

　　隨著1901合約交割因素基本結(jié)束，玻璃貨物基于補(bǔ)貼水因素帶來的上行驅(qū)動(dòng)基本終結(jié)。現(xiàn)貨市場(chǎng)旺季基本結(jié)束，冬季淡季逐步臨近，也宣告了2018年四季度現(xiàn)貨觸底反彈的正式結(jié)束。在兩大上行驅(qū)動(dòng)因素終結(jié)后，玻璃貨物后期走勢(shì)上行空間非常有限，下行可能只是時(shí)間問題。

　　從補(bǔ)貼水的因素而言，在1901合約進(jìn)入交割月以后補(bǔ)貼水因素應(yīng)該就基本結(jié)束了。FG1901合約以貼水現(xiàn)貨10%左右進(jìn)入交割月，如果考慮倉單過磅因素，貼水幅度達(dá)到14%左右。這其實(shí)已經(jīng)足夠說明當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)玻璃貨物后期走勢(shì)非常悲觀。即使在貨物折價(jià)10%的情況下，多頭仍然沒有信心去接貨，市場(chǎng)的悲觀預(yù)測(cè)期望可見一斑。同樣的情況也出現(xiàn)了FG1809合約，1909合約是旺季時(shí)期的合約，但是也是以貼水現(xiàn)貨30元/噸左右的行情進(jìn)入交割月，這還是不考慮倉單過磅的情況下的貼水。貼水交割就是因?yàn)槎囝^對(duì)后期走勢(shì)沒有信心。

　　在現(xiàn)貨方面，近兩周玻璃貨物現(xiàn)貨市場(chǎng)明顯疲軟，廠家?guī)齑嬉呀?jīng)開始明顯上升，河北廠家自2019年1月8號(hào)開始率先降價(jià)，沙河主流廠家4.8mm規(guī)格玻璃貨物普遍降價(jià)30—50元/噸不等。庫存方面，沙河主要廠家在元旦后的近兩周時(shí)間都上行了5—6%左右�；旧峡梢源_定，中國玻璃貨物市場(chǎng)的淡季已經(jīng)正式到來。后期走勢(shì)廠家?guī)齑鎸⒅鸩脚噬?/p>

　　玻璃貨物行情補(bǔ)貼水預(yù)測(cè)期望降溫，現(xiàn)貨漲價(jià)驅(qū)動(dòng)下滑，玻璃貨物上行的動(dòng)力也就不足。2019年玻璃貨物廠策略將會(huì)以去庫存為主，春季淡季庫存壓力將會(huì)促使玻璃貨物廠降價(jià)去庫存，而三、四線地產(chǎn)在2019年的趨勢(shì)偏弱又促使需求不及預(yù)測(cè)期望，導(dǎo)致玻璃貨物行情節(jié)節(jié)下滑。上說驅(qū)動(dòng)因素發(fā)力的時(shí)間點(diǎn)可能會(huì)在3月中下旬到來。

　　總之，當(dāng)前玻璃貨物貨物行情已經(jīng)進(jìn)入高位區(qū)間，后期走勢(shì)上行空間有限。隨著春季淡季壓力的加大和2019年上半年需求不及預(yù)測(cè)期望，3月以后的玻璃貨物貨物行情可能面臨再次下行。